(二)不確定性分析

1.盈虧平衡分析

計算結果表明，生產(chǎn)負荷達到51.47%時，即產(chǎn)量為27.06萬t時，企業(yè)可達盈虧平衡。另用圖解法進行盈虧平衡分析，見圖5-1。

2.敏感性分析

在固定資產(chǎn)投資、尿素銷售價格和天然氣價格的變動下對全部投資財務內部收益率進行敏感性分析，結果見表5-1。根據(jù)敏感性分析結果做出敏感性分析圖，見圖5-2。

由敏感性分析結果看出，財務內部收益宰對產(chǎn)品尿素銷售價格的變化最為敏感。當以9%作為財務基準收益率時，產(chǎn)品售價降低約7.5%，即達臨界點。此時財務內部收益率等于基準收益率。若產(chǎn)品售價再降低，項目將會由可行轉為不可行。

(三)不確定性分析結論

根據(jù)目前建設銀行對化工行業(yè)發(fā)放的基建貸款差別利率加適量的風險系數(shù)確定財務基準收益率為9%。由財務評價結果可知，當采用5%的產(chǎn)品稅稅率時，全部投資內部收益率為11.28%，大于基準收益率，項目在財務上是可行的。由敏感性分析結果可知，財務內部收益率僅對產(chǎn)品銷售價格較為敏感，但從產(chǎn)品供需情況分析，產(chǎn)品售價降低的可能性不大，可以說該項目具有一定的抗風險能力。由財務評價角度可知，該項目應屬可行。

但當采用20%的產(chǎn)品稅稅率時，全部投資內部收益率降為6.04%，低于財務基準收益率，該項目就不可行了。因此，對大化肥項目采用何種稅收政策就成為項目可行與否的關鍵所在。